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　　易游yy体育【证券之星编者按】伴随着国内消费升级，文化传媒消费需求正处于逐步释放阶段，电影、互联网消费等细分行业增长迅猛；而日益成熟的内容生产能力及快速普及的各类技术应用，为行业持续增长带来强劲动力，辅以上市公司持续外延壮大的举措，驱动行业保持较快增长。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　第1页:传媒行业深度报告2015年中报综述:高景气度依旧 投资价值再度彰显第1页:传媒行业深度报告2015年中报综述:高景气度依旧 投资价值再度彰显第2页:华策影视:综合性娱乐传媒帝国正在崛起第3页:新文化:与爱奇艺达成战略合作,进一步延伸IP战略发展空间第4页:中文在线:全力布布局文学IP 在线教育两大风口领域第5页:东方明珠:因竞争优势强劲 估值具吸引力而重申买入评级第6页:联络互动:互联网巨头与家电龙头强强联合 剑指千亿智能家居市场 未来增长可期第7页:中南传媒:与全球教育巨头培生战略合作 教育业务迎来更大发展契机第8页:皖新传媒:三大业态携手驱动业绩增长,业务拓张升级值得持续期待第9页:中文传媒:新业态全速崛起 旧业态亟待减负

　　景气度仍高,多细分方向有亮点行业收入30%高增长彰显高景气度。伴随着国内消费升级,文化传媒消费需求正处于逐步释放阶段,电影、互联网消费等细分行业增长迅猛;而日益成熟的内容生产能力及快速普及的各类技术应用,为行业持续增长带来强劲动力,辅以上市公司持续外延壮大的举措,驱动行业保持较快增长。

　　渠道格局变化驱动产业调整优化,带来新的机会。随着产业数字化、互联网化的全面深入,新媒体已经成为主要渠道,对产业形成重大影响:对于有线网络、纸媒等传统媒介,积极转型拥抱互联网是清晰趋势,互联网电视、数字出版、数字教育等业态存在发展机会;对于内容领域,随着下游变现渠道的丰富,打通优质IP的多维内容输出形态,并融合各类渠道最大化商业价值是最佳路径。

　　互联网企业快速发展,优质标的持续登陆A股。互联网公司是传媒板块中业绩增长最为迅猛的行业,上半年整体收入及归属净利分别实现了140.13%及87.61%的高增长。东方财富作为互联网金融龙头的流量变现价值已经体现,乐视网持续完善生态,而昆仑万维、联络互动、视觉中国、天神娱乐等为代表的一批新兴互联网企业则陆续登陆A股,带来全新投资体系。

　　投资建议:行业配置价值再度彰显,三条主线月份以来的市场调整使得传媒板块公司的市值又接近于年初,而随着时间步入下半年,估值将逐渐向未来业绩切换,在行业保持较快增长的背景下,事实上参与机会已经逐渐显现。基于此,我们重申从以下三条投资主线、安全边际较高、转型态势积极的传统媒体龙头企业。出版领域的中南传媒、皖新传媒、中文传媒,内生保持健康增长,转型各有亮点;广电领域的歌华有线、东方明珠,分别在有线网络平台升级及互联网电视领域引领行业趋势;万达院线充分受益于行业发展,会员营销及衍生品开发是未来发展新要素。

　　2、战略方向吻合产业趋势,基本面持续向好标的。(1)重申重点看好内容产业的爆发张力,首推华策影视(内容产业龙头,打造全网剧、电影、综艺等综合内容生态)、新文化(持续发展中的结合内容、营销、渠道、技术的优质标的)、中文在线(最纯正的IP原创平台和数字教育标的);(2)重点推荐新转型数字营销企业中布局最全面、质地最优的利欧股份,以及拟收购体育营销龙头双刃剑、打造大文化产业平台的道博股份。

　　3、优质互联网标的。乐视网、东方财富作为A股互联网龙头仍值得长线看好,而天神娱乐、联络互动、昆仑万维、视觉中国等标的当前已经调整较深,作为细分方向龙头均有着极佳的基本面,当前进入到值得参与的区间。(长江证券)

　　证券之星估值分析提示视觉中国盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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